中国目前杠杆率约为3倍，是债务大国。未来将逐步降低信贷融资的比例，提高债券融资的比重。

一、社会融资规模存量

负债主要由三大部分：政府负债——政府发行的国债和地方债，企业负债——企业向银行借贷或发行的债券，居民个人负债——个人或家庭因消费向银行申请的贷款。

初步统计，2023年4月末社会融资规模存量为359.95万亿元，同比增长10%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为224.4万亿元，同比增长11.7%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.86万亿元，同比下降20.8%；委托贷款余额为11.33万亿元，同比增长3.6%；信托贷款余额为3.75万亿元，同比下降8.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为3万亿元，同比增长6%；企业债券余额为31.49万亿元，同比增长0.6%；政府债券余额为62.47万亿元，同比增长13.5%；非金融企业境内股票余额为10.95万亿元，同比增长10.9%。

二、杠杆率

2023年4月末社会融资规模存量为359.95万亿元，人均负债25.5万元，而2022年全国GDP共121万亿元，杠杆率（社融存量/GDP）从2021年末的2.733倍升至2.98倍，显然，中国是负债大国。中国当前债券市场存量是全球第二大、亚洲第一大，但是，违约规模和违约率远低于美国。

2022年末与2021年末相比，宏观杠杆率从262.8%升至273.2%，居民部门杠杆率维持在61.9%，非金融企业部门杠杆率从154.1%上升至160.9%，政府部门杠杆率从46.8%增长至50.4%，M2/GDP从207.3%升至220.2%。

中国人民银行数据显示，我国2022年末非金融企业部门杠杆率为160.9%，与其他国家相比，我国非金融企业整体负债率已经很高，全球主要发展中国家很少超过70%，发达国家中，截至2022年三季度，日本非金融企业杠杆率为116.8%，美国为78.8%。

三、债券市场发展空间

中国金融体系为银行主导型，政府债券和公司信用类债券在社会融资规模中的占比不高。相对而言，美国非金融企业债券超过信贷融资，是非金融企业最重要的债务融资渠道。而我国非金融企业债务融资规模中，85%以上为信贷融资。我国未来债券市场发展空间在于提高债券融资的比重。

四、国内债券市场

截至2022年12月末，债券市场托管余额144.8万亿元，同比增长11.3万亿元，其中，银行间债券市场托管余额125.3万亿元，交易所市场托管余额19.5万亿元。商业银行柜台债券托管余额416.1亿元。

2022年，中国共发行各类债券61.9万亿元，同比前1年基本持平。其中，银行间债券市场发行债券56.0万亿元，交易所市场发行5.8万亿元。2022年，国债发行9.6万亿元，地方政府债券发行7.4万亿元，金融债券发行9.8万亿元，公司信用类债券发行13.8万亿元，信贷资产支持证券发行3345.4亿元，同业存单发行20.5万亿元。

2022年国债发行额97486.97亿元，国债还本额71657.57亿元。2022年末国债余额258692.76亿元。2023年末国债限额298608.35亿元。

五、地方政府债务

截至2023年3月末，全国地方政府债务余额368091亿元。其中，一般债务147611亿元，专项债务220480亿元；政府债券366468亿元，非政府债券形式存量政府债务1623亿元。

经第十四届全国人民代表大会第一次会议审议批准，2023年全国地方政府债务限额为421674.3亿元，其中一般债务限额165489.22亿元，专项债务限额256185.08亿元。

2023年1-3月，全国发行地方政府债券约21096亿元，其中，新增债券16976.74亿元，再融资债券4119.68亿元。第1季共发行地方政府债券2.11万亿元，比去年同期增长约16％，创下5年来新高。第1季连本带利共偿还6055亿元债务，偿还的3624亿元本金中，九成以上通过发行再融资债券“借新债还旧债”。

贵州省2022年负债近1.25万亿元，除以该省GDP，61.9％的负债率超过60％警戒线，仅次于负债率84.3％的青海。贵州2023年第1季度偿还利息88亿元，偿还本金0元，新增发债456亿元。

六、外债

国家外汇管理局2023年4月1日公布2022年末中国全口径外债数据：截至2022年末，我国全口径（含本外币）外债余额为170825亿元人民币（等值24528亿美元，不包括中国香港特区、中国澳门特区和中国台湾地区对外负债，下同）。2022年末，我国外债负债率为13.6%，债务率为66%，偿债率为10.5%，短期外债与外汇储备的比例为42.8%，上述指标均在国际公认的安全线以内，我国外债风险总体可控。